Формирование статистической модели структуры капитала
Богатов Егор Михайлович - кандидат физико-математических наук, доцент кафедры горного дела. Губкинский филиал НИТУ «МИСИС»; доцент кафедры высшей математики и информатики. Старооскольский технологический институт им. А. А. Угарова (филиала) федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего образования «Национальный исследовательский технологический университет "МИСИС"»
Демидова Елена Георгиевна - кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики, управления и организации производства. Старооскольский технологический институт им. А. А. Угарова (филиала) федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего образования «Национальный исследовательский технологический университет "МИСИС"»
Аннотация
Современные исследования, посвященные вопросам оптимизации структуры капитала, показывают, что для компаний различных отраслей значимые факторы и степень их влияния на выбор источника финансирования различны. При этом конкретный вид зависимости мультипликатора Z собственного капитала от ключевых детерминант (ROE, ROS, Y, Ib, Tb и др.) оставался, как правило, невыясненным. Статья посвящена построению регрессионной модели, позволяющей прогнозировать структуру капитала с заданным уровнем доходности с учетом влияния рентабельности продаж, ресурсоотдачи, стоимости долга и налогов на соотношение источников финансирования компаний определенных отраслей российской промышленности. Методологической основой исследования являлся регрессионный анализ. В качестве информационной базы использовались данные российских кондитерских предприятий и строительных фирм, наблюдаемых за последние пять лет (2017–2021 гг.). В результате предложена мультипликативная пятифакторная модель множественной регрессии, которая дает возможность осуществлять сравнительный анализ степени влияния перечисленных выше нормализованных детерминант на мультипликатор Z. Наибольшим влиянием на структуру капитала обладает нормализованная величина рентабельности продаж ROS, затем по степени влияния идут ресурсоотдача, стоимость долга, а наименьшим – нормализованная величина налогового бремени. Апробация регрессионной модели прогнозирования структуры капитала на примере предприятия кондитерской отрасли позволила найти структуру капитала конкретной компании с заданным значением ROE. Качество построенных моделей структуры капитала было обосновано с разных позиций.
Ключевые слова: структура капитала; модель множественной регрессии; кондитерская отрасль; строительная отрасль; мультипликативная модель.
Для цитирования: Богатов Е. М., Демидова Е. Г. Формирование статистической модели структуры капитала // Цифровые модели и решения. 2025. Т. 4, № 3. С. 5–28. DOI: 10.29141/2949-477X-2025-4-3-1. EDN: CZUAAP.
